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　　【大河财立方 见习记者 郑棋文】12月1日晚间，探路者（300005）晓谕加码芯片赛说念，拟系数斥资6.78亿元收购两家半导体公司，再次激发阛阓对其“户外+芯片”双主业政策的温煦。

　　大河财立方记者闪耀到，自2021年首创东说念主眷属离场、深耕芯片范围的李明掌舵探路者后，这家A股户外龙头便屡次通过收购布局芯片业务。

　　不外，这一政策正濒临教师：一方面，在户外阛阓爆发、竞争边幅重塑的行业上行期，探路者户外业务承压；另一方面，财报夸耀，其芯片业务增速已显然放缓。

　　豪掷6.78亿元

　　连买两家芯片公司

　　12月1日晚间，探路者暴露公告称，拟以自有资金3.21亿元收购深圳贝特莱电子科技股份有限公司（以下简称贝特莱）51%的股份，还拟以自有资金3.57亿元收购上海通途半导体科技有限公司（以下简称上海通途）51%的股权，两笔收购系数斥资6.78亿元。

　　从标的情况来看，两家公司均聚焦芯片范围，但细分赛说念不同。

　　公告夸耀，贝特莱竖立于2011年，是一家专注数模夹杂信号链芯片及处罚有野心遐想的国度高新时间企业，主要居品为指纹识别芯片、触控芯片及专用MCU芯片。

　　上海通途则竖立于2012年，是一家挑升从事IP时间授权、芯片遐想研发的高技术公司，在图像及视频处理、高清智能夸耀时间范围领有丰富的翻新齐集和行使储备。

　　“本次收购的中枢指标，是与公司现存的芯片业务板块变成深度互补与全面强化。”探路者暗示，通过整合两家公司的时间、居品与客户资源，公司将加快竣事芯片业务板块的时间升级与阛阓拓展，变成愈加完竣和宏大的芯片产业布局。

　　往复价钱方面，两家标的公司均系高溢价并购。估值讲解夸耀，贝特莱收益法估值升值率达363.26%，上海通途则高达2119.65%。值得闪耀的是，标的公司的事迹推崇也颇为亮眼。

　　2025年1-8月，贝特莱净利润约1773万元，同比扭亏为盈；同期，上海通途净利润约1889万元，同比增长显然。

　　“A股公司并购半导体金钱主要源于政策撑捏、行业周期、时间整合需求以及阛阓对新兴时间范围的热烈预期。”中关村物联网产业定约副通知长袁帅告诉大河财立方记者，上市公司跨界并购半导体公司，若整合得胜，有望为企业带来新的增长点，提高举座估值。但是，阛阓整合风险雷同辞让淡薄，跨界企业需熟习半导体阛阓的竞争边幅、客户需求及供应链料理，不然可能因阛阓反应缓缓而错失商机。

　　布局芯片业务三年

　　事迹增速放缓

　　公开贵府夸耀，探路者竖立于1999年，是中国户外用品阛阓的领军品牌。旗下领有探路者TOREAD、TOREAD.X、TOREAD kids多个子品牌，居品掩饰多个剖判类目，包括极限、徒步、跑步、旅行、滑雪等浩荡居品系列。2009年10月，探路者在深交所创业板上市，被称为A股“户外第一股”。

　　大河财立方记者闪耀到，本次收购并非探路者初度尝试跨界。

　　自2021年起，探路者的政策标的因适度权变更而发生根蒂振荡。曩昔，公司原实控东说念主盛发强、王静配偶以3.36亿元向李明转让了所捏部分股份并托付表决权。凭借13.66%的股份适度权，李明成为探路者新任实控东说念主。

　　公开贵府夸耀，李明是芯片行业的资深从业者，曾任国研科技集团有限公司董事长兼总裁、紫光国芯微电子股份有限公司董事长、紫光集团有限公司联席总裁。

　　在其掌舵下，探路者厚爱开启了“户外+芯片”的双主业政策，先所以2.60亿元收购了北京芯能60%的股权，随后又将韩国G2Touch、江苏鼎茂等芯片企业纳入麾下，加快布局芯片业务。

　　体现到事迹上，探路者的芯片业务贸易收入一度增长显赫，其贸易收入占比也呈现出走高趋势。

　　财务数据夸耀，2022—2024年，探路者芯片业求竣事贸易收入诀别约为842.72万元、1.33亿元、2.22亿元，占贸易收入的比重诀别约0.74%、9.6%、13.97%，呈高潮趋势。

　　不外，探路者能否在芯片行业容身仍需推行考证。把柄2025半年报，探路者芯片业求竣事贸易收入1.15亿元，同比高潮7.40%，较上年同期590.93%的爆发式增长，增速已显然放缓。

　　户外业务承压

　　探路者双主业政策显露疲态

　　需要阐发的是，在探路者将元气心灵投向芯片赛说念之际，户外阛阓正迎来爆发式增长的窗口期。

　　2021年以来，露营、徒步等户外剖判成为中产耗尽新风口，头部品牌竞争边幅加快重塑。如创建于2012年的户外剖判品牌伯希和，也在这一滑业红利期竣事了惊东说念主增长，并于近期冲刺港股IPO。

　　伯希和招股书暴露，2022年至2024年，其营收从3.5亿元飙升至17.33亿元，复合年增长率高达122.2%。同期，探路者户外业务的营收却历久在10亿元操纵犹豫。

　　这意味着，在芯片业务增速放缓的同期，行动探路者传统中枢板块的户外业务也濒临莫名情形。

　　财报夸耀，2025年上半年，探路者营收同比下落7.82%，归母净利润同比下滑76.5%。其中，户外业务收入为5.38亿元，同比下滑10.51%。细分到居品端，户外套饰、户外鞋品以及户外装备的收入诀别同比下落4.83%、22.69%和42.63%，业务承压态势全面显露。

　　而在本年前三季度，探路者营收与净利双双下滑，野心压力捏续突显。

　　对此，探路者给出了两点阐发注解，一是户外业务受阛阓环境和新品迭代等成分影响，居品销售不足预期；二是芯片业务发展举座向好，但受汇率波动影响，汇兑亏空对事迹变成反向遭殃。

　　“刻下的户外阛阓竞争，早已极端单纯的居品功能，是品牌文化、居品科技、营销本体与供应链成果的玄虚较量。探路者在传统渠说念的上风，正被骆驼等新兴品牌的DTC（直面耗尽者）时势和爆款策略冲击。”广州眺远营销商榷料理有限公司总监高承飞暗示，要是企业在本身中枢主业尚未竖立起填塞深的“护城河”时就调转车头发展“双主业”，很容易演变为“两个半吊子业务”。

　　一边是与行业发展趋势互异离的户外业务，一边是芯片业务发展的不足预期。畴昔，探路者将如何均衡双线作战、竣行状务协同？针对子系问题，大河财立方记者致电致函探路者，遗弃发稿未收到回应。

　　二级阛阓上，遗弃12月2日收盘，探路者收跌12.07%凯时体育游戏app平台，每股报10.42元，总市值92.08亿元。