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“退房”的军队又扩列。日前，珠免集团晓谕转让旗下地产子公司，推动业务全面转型向免税业务，亦可躲避地产板块的捏续牵扯；而香港中旅也拟剥离旅游地产业务，原理通常是地产业务已胜利绩“拖油瓶”；与此同期，仅曾拓荒少数模样标包装行业龙头紫江企业，也说起将在完成现存思情标拓荒销售后退出房地产行业。

中指院统计表露，2020年于今共有12家企业退出了房地产业务，或将拓荒业务剥离上市公司体系内，保留相关轻金钱业务，或透顶调转船头转向全新业务，不再从事房地产相关业务。

中指筹商院企业筹商总监刘水觉得，企业晓谕剥离或退出房地产拓荒业务，一方面是受到市集深度调遣，房地产业务赔本平直牵扯功绩；另一方面则是为缩小欠债与优化财务结构，裁减信用风险；此外，面前老本市集对房地产板块估值多数较低，剥离地产业务后，上市公司有望重塑估值逻辑，诱惑更怜爱相识现款流和轻金钱模式的投资者。

珠免推动“全面去地产化”

10月21日，珠免集团（600185.SH）公告称将进行紧要金钱重组暨关联交往，拟将公司捏有的珠海格力房产有限公司（以下简称“格力房产”）100%股权转让至珠海投捷控股有限公司。

这是珠免集团在完成业务转型的要道方法。珠免集团暗示，本次交往前，其主生意务为以免税业务为中枢的大耗尽业务及房地产业务等。通过本次交往，公司将加速完周密面去地产化，愈加聚焦于免税业务等大耗尽主业业务。

珠免集团是由格力地产变更而来。本年4月，格力地产完成公司称呼工商变更登记，由“格力地产股份有限公司”变更为“珠海珠免集团股份有限公司”，证券简称自5月8日起由“格力地产”变更为“珠免集团”，证券代码“600185”保捏不变。

改名的背后是格力地产的紧要转型。早在2020年时，格力地产便筹算发展免税业务，并计算推动与之相关的金钱重组。

2024年12月31日，格力地产公告称已负责完成紧要金钱置换，告捷置入珠海免税企业集团有限公司51%股权，计谋定位和主生意务转型为以免税业务为中枢，围绕大耗尽产业发展。

同期，格力地产置出了非珠海区域共5家房地产子公司100%股权，暗示将不再于珠海市区域除外计议房地产业务，亦不会在珠海市区域内新增其他模样，并会在5年内迟缓完成对保留房地产业务的去化或解决劳动，将合座退出并不再计议房地产业务。

如斯坚忍地撤销地产业务，是由于格力地产捏续的范畴和功绩掉队。据表露，2019年之前，格力地产的销售额老是处于50亿元之下，2020年销售额达到81亿元以上，但跟着行业下行，销售范畴在2023年再度跌至67亿元的水平，行业内的名次遥远“吊车尾”，终年处于百名开外。

这也让以地产为主业的格力地产盈利智商处于不相识的气象，2018-2023年间，其地产业务毛利率从40%以上沿途走低至21%，2022-2023年更是堕入赔本，两年归母净利润统统赔本超27亿元。

这一情况在2024年并未得到改善。格力地产全年遣散生意收入52.77亿元，同比减少24.59%；归母净利润为-15.15亿元，赔本的主要原因是房地产模样结转毛利率下落等；而同期，免税业务已并表，为上市公司孝敬了超24亿元的营收。

地产业务酿成的牵扯在本年上半年仍在捏续。据珠免集团表露，上半年的房地产模样结转收入和毛利较上年同期下落，房地产业务收入捏续下落，计议捏续赔本，对合座功绩酿成牵扯。看成这次转让标的的珠海格力房产，在本年上半年赔本3.36亿元。

在完成“退房”本心的历程中，珠免集团大约还将在异日一段手艺内无间承受地产业务带来的影响。

在本年上半年的功绩辩论会上，珠免集团经管层就说起，死亡2025 年6月30 日，公司与房地产相关的存货账面价值约78亿；现在存量房地产模样主要在珠海区域，包括格力海岸、平沙九号、格力广场等模样。“公司正全力推行‘5年内完成存量房地产有序退出’的本心，加速销售去化。”

共同的选拔

稍早些时日，香港中旅（00308.HK）就晓谕要将旅游地产业务从上市公司体系平分拆出去，剥离的部分包括5个中枢模样：珠海海泉湾、咸阳海泉湾、安吉度假村、深圳大空港模样、成皆金堂模样，主要为玄虚度假旅社、住宅玄虚体、地盘储备等。

香港中旅进行此番剥离的要紧原因之一即是该业务板块对公司功绩的牵扯。“旅游地产业务于死亡2025年止6个月内捏续发扬欠佳。经管层预期，旅游地产业务的异日盈利智商存在多少不信赖要素。”

具体来看，本年上半年香港中旅玄虚收入19.74亿港元，同比减少8%；税前赔本为800万港元，归母净赔本为0.87亿港元，同比由盈转亏。而由盈转亏的主要原因恰是投资性物业公允价值随市集波动下落，珠海海泉湾和咸阳海泉湾两个模样公司出现计提减值。

事实上，在2020-2022年间，地产业务曾是香港中旅要紧的功绩相沿。彼时为缓解疫情对旅游业带来的影响，香港中旅加大了对地产业务的布局。但伴跟着地产行业的深度调遣，该业务板块带来的赔本风险渐渐现出眉目。国证海外研报表露，在2023年-2025上半年间，上述五个模样鉴别遣散净赔本4.61亿港元、2.39亿港元、1.92亿港元。

在香港中旅看来，物业拓荒属老本密集型业务，具有固有的周期性风险，剥离该业务板块可裁减合座债务水平，并尽量减少其在波动性地产市集的风险；同期，可将资源围聚投向旅游景区及相关业务，遣散更佳盈利智商，并躲避旅游景区业务较高的利润率被旅游地产业务摊薄，影响估值。

（开端：中指筹商院）

相较于香港中旅的“甩职守”，关于包装行业龙头紫江企业（600210.SH）而言，地产业务脚下一经提振功绩的要道能源。

紫江企业表露，展望2025年前三季度遣散归母净利润约8.97亿元-10亿元，同比增长70%到90%。其中，该公司拓荒的位于上海佘山的“上海晶园”三期北区的14套别墅于本年上半年委派阐发收入，成为前三季度功绩遣散预增的主要要素之一。

此前，上海晶园模样还有54栋在2024年完成委派并阐发收入，推动紫江企业在2024年的房地产业务营收同比剧增3451.71%、遣散14.26亿元，并带动公司合座归母净利润同比增长约45%至8.09亿元。

但这也未能拆开紫江企业“退房”的筹算。紫江企业旗下仅上海晶园一个拓荒模样，由控股股东在2007年时注入，而从事这次拓荒仅因该模样用地为稀缺而优质的别墅用地，能为上市公司谋求更高利润，房地产业并非蓝本的业务发展主要主义。“本公司异日也莫得在房地产业务范畴的发展计算，并拟于‘上海晶园’模样完成后即退出房地产行业”。

在同策筹商院联席院长宋红卫看来，面前各类型企业纷纷选拔退出房地产拓荒业务，一是房地产行业范畴收缩，库存压力飞腾，拓荒去化难度越来越大，二是房地产投资拿地的难度越来越高，中枢城市优质量块对资金需求量很高，且产物打造的难度也越来越大。“从这些公司业务模式来看，房地产仅仅当初的行情好的手艺繁衍出来的业务，并非公司主业，在大环境影响下，公司投资和资金皆要聚焦。”

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郑娜

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